في ظل التقلّبات المستمرة في أسعار الفائدة عالميًا، يبحث المستثمرون عن أدوات مالية قادرة على مواكبة هذا التغير دون أن تفقد جاذبيتها. من بين هذه الأدوات تبرز الأسهم ذات العائد المتغير كخيار واعد يجمع بين التوزيعات المرنة وإمكانية التحوّط من تأثير ارتفاع أو انخفاض الفائدة.

لكن، هل هذا النوع من الأسهم يناسب كل المستثمرين؟ وهل يُعتبر بديلًا أفضل من الأسهم ذات العائد الثابت أو السندات التقليدية؟ في هذا المقال، نستعرض مزايا هذا النوع من الأسهم، مخاطره، وأمثلة عملية لاستخدامه ضمن المحفظة الاستثمارية.

ما المقصود بالأسهم ذات العائد المتغير؟

الأسهم ذات العائد المتغير هي أسهم تقوم الشركات من خلالها بتوزيع أرباح غير ثابتة على المساهمين، حيث تتغيّر قيمة التوزيعات بحسب الأداء المالي للشركة، أو وفقًا لسياسة توزيع الأرباح المرتبطة بعوامل خارجية مثل أسعار الفائدة أو تقلبات السوق.

بعكس الأسهم ذات العائد الثابت — التي توزع أرباحًا مستقرة نسبيًا — فإن هذه الفئة من الأسهم تكون أكثر مرونة، وتعكس الوضع المالي الحقيقي للشركة في كل فترة مالية.

أمثلة على أسباب تغير العائد:

• زيادة أو انخفاض أرباح الشركة الفصلية
• تغيّر في سياسة التوزيع (توسعات – احتفاظ بالأرباح)
• الربط بأسعار الفائدة المرجعية (في بعض الشركات أو القطاعات)

هذا النوع من الأسهم يُستخدم كثيرًا في القطاعات التي ترتبط عوائدها بدورة السوق، مثل البنوك وشركات الطاقة وبعض الصناديق العقارية.

الفرق بين العائد الثابت والعائد المتغير في الأسهم

لفهم أهمية الأسهم ذات العائد المتغير، لا بد من مقارنة واضحة بينها وبين الأسهم ذات العائد الثابت، خاصة من حيث السلوك المالي، والمخاطر، وتوقّعات العائد.

1. طبيعة التوزيع

العائد الثابت:
الشركة توزّع نسبة أرباح شبه مستقرة سنويًا، غالبًا وفق سياسة محددة مسبقًا. مثال: توزيع 4% من القيمة الاسمية سنويًا.

العائد المتغير:
يتغير وفق أرباح الشركة أو مؤشرات اقتصادية. في بعض السنوات قد تكون التوزيعات مرتفعة، وفي أخرى منخفضة أو معدومة.

2. المخاطر والعوائد

الثابت: مناسب للمستثمر المحافظ الذي يفضل الدخل المستقر على النمو السريع. العوائد أقل ولكن أكثر استقرارًا.

المتغير: يناسب المستثمر الذي يقبل تقلب الأرباح مقابل فرصة تحقيق عائد أعلى في الفترات الإيجابية.

3. التأثر بالاقتصاد

الثابت: أقل تأثرًا بالتقلبات الدورية ما دامت الشركة تلتزم بالتوزيع.

المتغير: يتأثر بشكل مباشر بأداء السوق وأسعار الفائدة وربحية الشركة.

كيف تتأثر هذه الأسهم بأسعار الفائدة؟

تُعد الأسهم ذات العائد المتغير من أكثر الأدوات حساسية تجاه تغيرات أسعار الفائدة، نظرًا لارتباط توزيعاتها الربحية بعوامل اقتصادية مباشرة، أهمها تكلفة الاقتراض والعوائد البديلة.

العلاقة بين أسعار الفائدة والعوائد المتغيرة:

• عندما ترتفع أسعار الفائدة:
  ترتفع تكلفة الاقتراض على الشركات، ما قد يؤثر سلبًا على أرباحها وبالتالي على حجم التوزيعات. لكن في بعض الحالات، خاصة في القطاعات المالية، قد يرتفع العائد المتغير لمواكبة العوائد في السوق النقدي.
• عندما تنخفض أسعار الفائدة:
  قد تستفيد الشركات من انخفاض التكاليف التمويلية، ما يسمح لها بتحقيق أرباح أعلى وبالتالي رفع التوزيعات للمستثمرين.

لماذا يُعد هذا النوع من الأسهم خيارًا مرنًا؟ لأنه لا يتبع نمطًا جامدًا، بل يتفاعل مع واقع السوق. وهذا يمنح المستثمرين فرصة الاستفادة من ظروف معينة، مع الحفاظ على قابلية التحوّط عند تغيّر البيئة الاقتصادية.

مزايا الأسهم ذات العائد المتغير في بيئة مضطربة

• مرونة العائد مع تغير الظروف الاقتصادية
• فرصة تعظيم العائد في الفترات الإيجابية
• تحوّط جزئي من التضخم
• تفضيل من قبل المستثمرين المؤسساتيين

المخاطر المحتملة للاستثمار في هذا النوع من الأسهم

• عدم وضوح التوزيعات المستقبلية
• تأثر مباشر بأرباح الشركة
• تقلبات في سعر السهم
• مقارنة مستمرة مع أدوات الدخل الثابت

هل تناسب المستثمر طويل الأجل أم المضارب؟

للمستثمر طويل الأجل:

يمكنه الاستفادة من إعادة استثمار التوزيعات المرتفعة خلال فترات النمو الاقتصادي، وبناء عوائد تراكمية قوية على المدى الطويل.

للمضارب قصير الأجل:

قد يُحقق أرباحًا من تقلبات سعر السهم المرتبطة بتغيّر العوائد أو إعلان نتائج مالية غير متوقعة.

أمثلة على أسهم ذات عوائد متغيرة في السوق الخليجي والعالمي

في السوق الخليجي:

• قطاع البنوك: مثل مصرف الراجحي
• شركات الطاقة: مثل سابك أو أدنوك للتوزيع
• صناديق الريت (REITs)

في الأسواق العالمية:

• شركات التكنولوجيا الكبرى: مثل Apple وMicrosoft
• شركات الطاقة: مثل ExxonMobil وChevron

كيف تختار سهمًا بعائد متغير يناسب استراتيجيتك؟

• تحليل سجل التوزيعات
• فهم القطاع
• النظر في نسبة التوزيع من الأرباح
• تقييم الوضع المالي للشركة
• الربط بين السهم واستراتيجيتك

? نصيحة: ضمن عملية بناء محفظتك الاستثمارية، يُمكن إدراج هذه الأسهم كجزء من استراتيجية التنويع بين أنواع العوائد والمخاطر. وللتعمق أكثر، أنصحك بقراءة التحوط المالي.

مقارنة مع أدوات أخرى تتأثر بأسعار الفائدة (مثل الصكوك والسندات المتغيرة)

إلى جانب الأسهم ذات العائد المتغير، يمكن أيضًا التفكير في الصناديق الاستثمارية، السندات المتغيرة والصكوك الإسلامية.

هل يمكن التنويع بين العائد الثابت والمتغير في المحفظة؟

الدمج بين الأسهم ذات العائد المتغير وتلك ذات العائد الثابت يُعد من استراتيجيات التنويع الذكية. لتحقيق هذا التوازن، يُفضل إدارة المخاطر بصرامة.

الأسئلة الشائعة حول الأسهم ذات العائد المتغير

ما الفرق بين الأسهم ذات العائد الثابت والعائد المتغير؟

الأسهم ذات العائد الثابت توزع أرباحًا مستقرة بغض النظر عن الأداء المالي الموسمي، بينما تتغير توزيعات العائد المتغير حسب أرباح الشركة أو الظروف الاقتصادية المحيطة بها.

هل تُعتبر الأسهم ذات العائد المتغير آمنة؟

هي ليست آمنة بالمعنى التقليدي، لكنها قد تكون أقل مخاطرة من أسهم النمو لأنها توفر دخلًا دوريًا في بعض الفترات.

ما مدى تأثير أسعار الفائدة على هذا النوع من الأسهم؟

أسعار الفائدة تؤثر بشكل مباشر على العوائد المتغيرة؛ فارتفاع الفائدة قد يقلل الطلب عليها مقارنة بأدوات مثل الرافعة المالية أو السندات.

هل يمكن دمج هذا النوع من الأسهم في محفظة طويلة الأجل؟

نعم، بل يُعتبر خيارًا ذكيًا إذا تم استخدامه ضمن استراتيجية تنويع شاملة تجمع بين العائد الثابت والمتغير وأدوات أخرى.

خلاصة المقال

تمثل الأسهم ذات العائد المتغير خيارًا استثماريًا مرنًا في عالم يتسم بتقلب أسعار الفائدة وتغيّر الظروف الاقتصادية. فهي تجمع بين إمكانية تحقيق دخل دوري متكيّف مع الأداء المالي، وبين فرصة تحقيق نمو رأسمالي على المدى الطويل. ورغم أنها تحمل بعض المخاطر الناتجة عن عدم استقرار التوزيعات، إلا أنها تُعد مناسبة للمستثمرين الذين يقبلون بالتقلب المدروس ويبحثون عن أدوات أكثر تفاعلًا مع الواقع الاقتصادي. وكما رأينا، فإن دمجها ضمن محفظة متنوعة يوفّر توازنًا ذكيًا بين العائد والمخاطرة.